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医药行业受四方面因素推动将迎来逐步回暖


市场分析:中欧基金葛兰表示,“医药行业或将迎来2-3年的景气期,并伴随可观的配置价值。”葛兰指出主要受四个方面的影响,包括行业处于一年库存底;正值三年政策底;创新周期逐步开启;药品质量逐步提升。

    政策面、资金面持续稳定,医药行业基本面逐步回暖,中欧基金葛兰认为,下半年的市场风格或将在蓝筹白马和业绩估值匹配的成长股之间来回切换,这为医药基金投资配置提供了有利空间。而从目前时点来看,医疗行业正处于一年库存底、三年政策底;同时,创新周期以及药品质量提升周期将会贯穿未来中长期的行业发展。


  “医药行业或将迎来2-3年的景气期,并伴随可观的配置价值。”葛兰指出,这主要是受到以下四方面因素的推动:
 

  因素一:行业处于一年库存底


  葛兰指出,2016年补库存造成的高基数影响正在逐步减弱。随着“两票制”、“营改增”的逐步推进,以及国家食药监局94号文对于商业流通领域整治的严格执行,商业流通环节中部分中小企业受到了较大程度的影响。为此,部分渠道商增加库存,使得2016年1季度及2季度上半季度企业端发货较多。而随着流通环节经过1年左右的逐步规范、调整,目前医疗行业已经回到了一个基本合理的库存水平,预计后续行业增速将会持续回升。
 

  因素二:正值三年政策底


  通常情况下,医保招标以2-3年为一个周期。在医保控费的大背景下,各省的公立医院集中采购对于企业的价格影响较大。目前,各主要省份已经基本完成了本轮招标,预计未来2-3年对总体价格的影响将会逐步减弱。同时,2月份发布的最新版医保目录,预计各省初步在9月底完成相关系统的调试,乙类增补品种也有望在年底前完成。对比2009年的医保目录调整,预计新进入医保的相关医药品种有2-3年左右的良好成长空间。

  因素三:创新周期逐步开启


  创新是医药行业的核心驱动力之一,而我国创新药品种有望进入收获期。目前,国内药企的投入重心逐步从竞争仿制药的红海中转向对创新药的投入。从政策支持的角度看,国家食药监总局将大量创新药品种纳入优先审评的范畴,大幅压缩了审批时间。


  葛兰认为,今年下半年或将会有创新药品种逐步落地。“部分研发能力强的龙头企业相关重磅品种研发有望在17年下半年完成III期临床试验,此外还有龙头公司II期临床数据良好,已经直接使用相关数据报生产。”预计相关品种有望进入到优先审评的环节中。


  因素四: 药品质量逐步提升
 

  在过去行业粗放竞争的背景下,国内企业总体药品质量参差不齐;而随着仿制药一致性评价逐步落地,将对行业产生重大的影响。优质的仿制药逐步实现了过期进口原研品种的替代,葛兰认为这是进口品种逐步回归其真实价值的必然趋势,也较大幅度的缓解了医保基金的压力,而这也为优质仿制药企业提供了快速抢占市场份额的契机。来源:制药网

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